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Columna G80: Manuel Riesco : Como termina el 2008 para el ciclo largo
Columnas
2009-01-05
2899 lecturas

Manuel Riesco
especial para G80

Como termina el 2008 para el ciclo largo

La visión acerca de la crisis en curso cambió decisivamente el 7 de octubre del 2008 cuando John Authers asombró al público de todo el mundo que sigue sus comentarios diarios en el Financial Times mostrando el gráfico que compara el comportamiento de la bolsa estadounidense en las décadas que se inician en 1929 y 1999. La similitud es impresionante (ver gráfico en comentario anterior).

Antes el mismo Authers había llamado la atención varias veces acerca del hecho que, expresada en Euros, la bolsa estadounidense en realidad nunca recuperó el nivel máximo alcanzado en marzo del 2000.

Es decir, nos encontramos al parecer en presencia de un ciclo secular a la baja, o "del oso" como lo llaman, que se inició con la ruptura de la burbuja ".com." (ver comentario anterior "Pesos pesados").

El gráfico que sigue, tomado de www.mscibarra.com y actualizado al 30 de diciembre permite ver el comportamiento de los mercados mundiales y el chileno desde el 31 de marzo del 2000 hasta hoy. Todos están expresados en Euros y parten de una base 100.

Como se ha mostrado antes con el mismo gráfico pero actualizado al fin de meses anteriores, en el mismo se puede apreciar como las bolsas de los países desarrollados (línea azul) en efecto nunca recuperaron el nivel de principios del 2000, puesto que en su máximo de mediados del 2007 sólo alcanzó un nivel 80, es decir un 20% por debajo del máximo de marzo del 2000.

Se aprecia asimismo que los mercados de los países desarrollados terminaron el 2008 en un nivel 44, es decir, un 56% por debajo del máximo alcanzado ocho años antes.

Se observa el enorme burbujazo que apreció las monedas y bolsas de los países emergentes en su conjunto (línea gris), que alcanzaron un nivel 182 el 31 de octubre del 2007, es decir, un 82% por encima de su máximo de inicios del año 2000. Luego se derrumbaron hasta terminar el año en un nivel 78, es decir, un 22% por debajo de aquel máximo.

En el caso de los BRIC - Brasil, Rusia, India y China - (línea naranja) el burbujazo fue aún más inflado, puesto que alcanzó un nivel 240 el fatídico día de Halloween del 2007, es decir, dos y media veces su nivel de inicios del 2000. Luego se derrumba aún más rápido, hasta terminar el año en un nivel 94, es decir, un 6% por debajo de su máximo de ocho años atrás.

Cabe observar que tanto los países emergentes en su conjunto como los BRIC muestran una inflexión en su caída, frenándola un poco en diciembre del 2008 respecto de la pendiente a la baja que mostraba hasta noviembre.

Observando los mercados de esta manera parece difícil que la brecha que separa todavía a los emergentes de los desarrollados no se cierre de algún modo, sea que los primeros continúen su "corre que te pillo" o que los segundos se recuperen más rápido.

Finalmente, el caso de Chile (línea verde), alcanzó la misma altura en octubre del 2007 que los emergentes en su conjunto, de los cuales forma parte desde luego. Luego cayó coincidiendo con los BRIC hasta octubre del 2008.

Sin embargo, ahí se aprecia claramente como se separa de la caída de los emergentes y de los BRIC, de modo que termina el año mejor que todos los mercados estudiados, en un nivel 105, todavía levemente por encima de su máximo de ocho años antes.

Como se ha venido observando en otras notas, este desacoplamiento de la bolsa chilena se debe a que las AFP la han inflado al repatriar los restos del naufragio de sus aventuras en el mundo. Sin embargo, es algo artificial que no puede durar mucho.
 
Manuel Riesco

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